继上周强势三连阳之后，本周一国债期货市场出现大幅调整，5年、10年期国债期货主力合约分别收跌0.12%、0.3%。与此同时，随着市场高位分歧加大，两大品种持仓变动有所分化，其中5年期持仓量下滑逾千手，10年期持仓量则增加670余手。市场人士指出，6月pMI数据显示经济基本面依然不佳，而市场流动性在跨季后趋于稳定，加之人民币汇率也趋于稳定，债市利好因素仍然较多，不过考虑到市场风险偏好的上升及债市止盈压力较大，短期内期债市场或将进入高位震荡格局。
期债大幅调整
本周一（7月4日），国债期货市场大幅下挫，终结了此前的三连阳。从盘面上看，昨日5年期国债期货主力合约TF1609低开低走，午后跌幅继续扩大，盘中最低下探至100.98元，截至收盘报101.035元，跌0.125元或0.12%；10年期国债期货昨日表现相对更弱，其主力合约T1609收盘报100.360元，跌0.255元或0.25%。
“本周公开市场到期逆回购高达8400亿元，昨日央行仅小部分对冲到期额，市场预期央行本周将大幅回收流动性，资金成本上行，长债收益率反弹，期债大幅下挫。”瑞达期货表示。
现券方面，昨日一级发行市场上，两期农发债中标利率均低于二级市场水平，3年期和5年期认购倍数分别超过3倍、2倍，显示市场需求依然较好。二级市场上，昨日现券交投热情较上周明显降温，各期限金融债收益率不同程度上行，5年、10年国债收益率均上行2Bp左右，5年、10年国开债收益率则分别上行3Bp、1.5Bp。
短期料高位震荡
市场人士指出，6月下旬，受英国退欧事件及国内流动性好于预期影响，债市收益率快速下行。尽管综合经济基本面、资金面等因素来看，债市当前利多因素仍然较多，但短期而言，随着避险情绪的影响逐步消退，投资者风险偏好或继续回升，资金或回流风险资产，这对国债收益率进一步下行形成一定阻力，短期内预计期债将进入高位震荡格局。
兴证期货表示，从经济基本面来看，其对债市的支撑力度将会逐步增加；从政策面看，降准预期有所上升，国内CpI预计在6月份见顶回落和美联储加息暂受抑制，都为货币政策进一步宽松提供空间；从资金面看，本周有8400亿元流动性到期，央行应会维稳短端利率水平；从供给端看，本周利率债供给较上周变动不大，关注本周10年期国债发行；从需求端看，国债需求保持较好。本周期债或窄幅震荡。
中信期货同时指出，综合看来，市场流动性在跨季后不断趋于稳定，加上人民币汇率也逐步稳定。预计在本周流动性将在央行不断的调控下，继续保持稳定。对利率债市场是利好支撑。但随着英国退欧公投对投资者避险情绪的影响逐步消退，投资者风险偏好或继续回升，资金将会重新流入股市，对国债收益率的进一步下行形成一定压力。目前国债收益率已经再度接近2016年以来的低位，继续下行压力较大。虽然短期利好较多，但从中长期来看，国债期货价格或将处于一个前高后底的格局。短期来说期债市场价格将处于一个震荡区间。记者 王姣
许昌金融